国产替代进行时，光通信产业迎政策“东风”

具体而言，2018年至2021年上半年，该公司应收票据、应收账款及应收款项融资净额分别为9817.49万元、9794.44万元、1.53亿元、1.69亿元，占营业收入的比例分别为56.14%、50.92%、56.11%和119.38%，占营业收入的比例较高。如此高的应收账款，一旦该公司不能有效提高应收票据及应收账款管理水平及保证回款进度，将有可能出现应收票据及应收账款持续增加、回款不及时甚至坏账的情形，从而对公司经营成果造成不利影响。

除此之外，由于营收及净利规模较小，该公司的现金流也并不是十分充裕。据招股书数据显示，2018年至2021年上半年，该公司期末现金及现金等价余额分别为4014.64万元、4328.67万元、1599.61万元、6208.12万元。

如此存货水平下，若客户单方面取消订单，可能导致该公司存货的可变现净值低于成本，对公司的经营业绩产生不利影响。

而说起这一行业，有一大利好要素值得单独拎出来说说——即来自于国家政策的大力支持。

2020年营收仅2.73亿元，规模“小而不美”

尤其是光电子产业技术发展路线图，还明确了光芯片和光器件2018-2022年的五年发展目标，提出要由国家整合国内的产学研融资源，确保“到2022年国内中低端光电子芯片的国产化率超过60%，高端光电子芯片国产化率突破20%，国内光电子器件企业要占据全球光通信器件市场份额的30%以上”的目标达成，为我国光电子产业的发展指明了方向。

在此政策背景的利好下，我国光电子产业迎来较大的发展机遇也是显而易见的事。

毛利率方面，虽然该公司的毛利率水平整体高于同行业可比上市公司的平均值，但不超过30%这一水平线的表现尚未体现科技企业“高毛利率”的发展优势：据招股书数据显示，2018年至2021年上半年，该公司毛利率分别为26.82%、26.87%、29.52%、25.49%，而行业平均值则分别为26.32%、24.81%、24.83%、25.14%。

由于全球及国内5G网络的规模化部署将直接带来对无线承载网设备及光通信器件的大规模需求，因此也将利好我国光通信产业的赶超发展。

据悉，该公司此次募集的7.53亿元主要用于光芯片半导体全制程工艺产线建设项目、子系统与光学器件生产建设项目以及补充流动资金。一旦其上市成功，其或将通过这一笔募集资进一步提高其核心竞争力。

而由于数据中心是光通信产业的重要应用市场之一，其核心设备为服务器及网络交换设备，国家级别的数据中心建设亦将同5G基站建设建设一样，将催生出大规模的光通信设备及电子器件的市场需求。

营收方面，2018年至2021年上半年，该公司实现营收分别为1.75亿元、1.92亿元、2.73亿元、1.42亿元，营收逐年增长但规模仍比较小。净利润方面，同期其实现净利润分别为-558.76万元、-826.90万元、1484.98万元、662.32万元，整体表现较为波动，近一两年才呈上涨趋势。

而除了规模较小之外，深究招股书之下，光隆科技似乎还需要警惕应收账款过高及存货过高等经营风险。

文章来源：《光电子技术》 网址: http://www.gdzjszzs.cn/zonghexinwen/2022/0623/791.html

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